唯品会首次年度盈利 三项费用占比现拐点

特卖电商平台唯品会（NYSE：VIPS）迎来首个盈利的财政年度。

3月4日，唯品会发布2013年财务数据，全年营收为17亿美元，同比上一年增长145.1%；净利润为5230万美元，上一年则亏损950万美元。

这是唯品会创办6年来第一次实现全年盈利。与之相比，规模更大的京东，盈利能力则大大不及。根据京东在今年春节递交的上市申请中披露的数据，2013年前三季度，其营收为492亿元；净利润为6000万元，且其盈利主要依靠利息、政府退税等其他收入。京东在2013年前三季度的主营B2C业务亏损3.61亿元。

按季度计，唯品会自2012年四季度开始盈利，此次已是其连续5个季度持续盈利。财报显示，2013年四季度，唯品会营收为6.51亿美元，同比增长117.3%；净利润为2540万美元，同比增长300%。

资本市场很快对唯品会超过三位数的高速增长给予及时回应。3月4日，唯品会收盘价位127.76美元，但在财报发布后的当天盘后交易中一度大涨24%。唯品会在2012年3月的IPO曾被称为流血上市，上市后股价很快破发，最低曾跌至4.12美元。与该最低价相比，唯品会目前股价已飙升超30倍。

股价的持续狂飙，也让唯品会屡屡遭遇业绩何时会面临拐点的诘问。甚至，去年5月24日，一家名为Greenwich Research Group的投资研究机构称，唯品会在用户数量、收入增长、物流费用等方面存在造假嫌疑。这份做空报告发表于全球最大的财经博客平台Seeking Alpha。此前，不少发表于该平台的调研报告曾让多家中国概念股股价大跌，并招致投资者的集体诉讼。不过，唯品会的股价经此事件，只在短暂下跌后又重拾升势。

“股价变化受多种因素影响，我们更关心的是业绩基本面。”3月4日，一位唯品会高管如此回应记者。

谈及唯品会的基本面，一位电商业内人士则对记者表示，去年包括京东、当当、易迅、凡客等在内的B2C电商平台都不同程度地涉足这一市场，“但目前来看，还没有看到哪一家对唯品会在特卖市场的地位形成了冲击”。

该人士认为，唯品会对供应商的控制，以及其特卖模式在消费中已经形成的印象，很难被其他跟进者在短期内复制。而且，从目前来看，唯品会的业绩增长也还没有看到拐点的迹象。

“中国服装网购的年市场规模约在4000亿-5000亿元，而唯品会2013年的体量仅在100亿元左右。”这位电商业内人士对记者表示，唯品会的扩张还没有到谈天花板的时候，而且，中国整体服装市场的规模更大，总体规模超2万亿元，服装业有很大的去库存化市场。

不过，细看唯品会2013年财务数据，在营收、净利润、活跃用户数、总订单量等数据均呈高速增长趋势的同时，其与运营利润息息相关的三项费用占比数字则出现拐点。

唯品会财报显示，在2013年第四季度，其总运营费用为1.337亿美元，其中物流、市场营销、技术与内容、一般行政支出等分别为7320万美元、2890万美元、1420万美元和1750万美元。

上述四项费用占总营收的比例分别为11.2%、4.4%、2.2%、2.7%。其中，除物流费用总营收比例与去年同期的12.5%相比仍维持下降之外，其他三项均出现了上升，分别上升了0.2、0.1、0.1个百分点。